中信證券展望：春節(jié)后市場(chǎng)或醞釀春季攻勢(shì)
2025年1月份，政策處于空窗期，預(yù)計(jì)上半月市場(chǎng)仍較為活躍，下半月外部擾動(dòng)因素將逐步增多，市場(chǎng)情緒逐漸降溫。但從一季度的節(jié)奏來(lái)看，預(yù)計(jì)春節(jié)后政策預(yù)期重新升溫，市場(chǎng)開(kāi)始醞釀春季攻勢(shì)。
從資金面來(lái)看，春節(jié)前可預(yù)見(jiàn)的增量?jī)H來(lái)自保險(xiǎn)，存量活躍資金料將對(duì)主題會(huì)更聚焦；從風(fēng)格配置來(lái)看，由于交易損耗持續(xù)放大，預(yù)計(jì)純粹的小盤(pán)風(fēng)格難以延續(xù)，大盤(pán)價(jià)值風(fēng)格占優(yōu)；從板塊配置來(lái)看，建議繼續(xù)采用紅利+主題的杠鈴策略，并更偏向紅利，同時(shí)密切關(guān)注醫(yī)藥板塊政策催化；從行業(yè)配置來(lái)看，紅利板塊內(nèi)穩(wěn)定高股息和消費(fèi)類(lèi)高股息占優(yōu)，建議弱化能源型紅利行業(yè)，主題板塊內(nèi)看好活躍資金向AI、新零售和機(jī)器人端側(cè)聚焦，但在1月中下旬要警惕主題交易退潮。
申萬(wàn)宏源觀點(diǎn)：春季仍可積極把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)
在主題投資演繹趨于極致的情況下，短期賺錢(qián)效應(yīng)已經(jīng)收縮。各板塊均未能演繹出牛市級(jí)別的強(qiáng)動(dòng)量行情。在這個(gè)過(guò)程中，各類(lèi)資金(機(jī)構(gòu)投資者、交易性資金都是如此)依次下修了牛市短期一蹴而就的期待，市場(chǎng)重回震蕩市。同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)板塊輪動(dòng)的審美也趨于客觀。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議基本確認(rèn)政策表述預(yù)期高點(diǎn)，春季政策表述難再超預(yù)期。但政策落實(shí)定調(diào)“能早則早，寧早勿晚”。春季政策布局也不會(huì)低于預(yù)期。同時(shí)，管理層重視預(yù)期引導(dǎo)，一季度穩(wěn)定資本市場(chǎng)預(yù)期窗口較多。春季仍可以積極把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
海通證券判斷：A股資金入市情況或較2024年進(jìn)一步改善
歷史上我國(guó)宏觀流動(dòng)性改善與A股底部拐點(diǎn)大多同步，但也存在階段性背離，關(guān)鍵在于風(fēng)險(xiǎn)偏好（基本面預(yù)期）能否回升。股市微觀資金變化與股市行情走勢(shì)相關(guān)性更高，9月24日以來(lái)行情波動(dòng)背后是散戶(hù)等增量資金大幅入市后邊際降溫。展望2025年，政策發(fā)力有望推動(dòng)基本面預(yù)期升溫，A股資金入市情況或較2024年進(jìn)一步改善，全年凈增量資金或達(dá)2萬(wàn)億元。
國(guó)泰君安預(yù)測(cè)：農(nóng)歷春節(jié)前股指總體震蕩
12月重要會(huì)議后，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)政策的預(yù)期已經(jīng)充分，上修空間不大。盡管短期需求仍待恢復(fù)，但決策層積極的政策態(tài)度仍會(huì)為短期股指的運(yùn)行形成支撐，因此我們認(rèn)為股指橫盤(pán)震蕩為主。
招商證券提示：關(guān)注“春節(jié)效應(yīng)”和“業(yè)績(jī)披露期效應(yīng)”
從2025年1月初開(kāi)始，A股開(kāi)始受到“春節(jié)效應(yīng)”和“業(yè)績(jī)披露期效應(yīng)”的綜合影響，1月中上旬，還是應(yīng)以偏藍(lán)籌為主要加倉(cāng)的方向，隨著越來(lái)越接近春節(jié)，可以逐漸加大偏成長(zhǎng)、科技、小盤(pán)方向的股票。
光大證券展望：2025年A股“春季躁動(dòng)”行情或?qū)⒅鸩介_(kāi)啟
A股市場(chǎng)幾乎每年都存在“春季躁動(dòng)”行情，央行貨幣政策調(diào)整、重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布、重要會(huì)議召開(kāi)等均可催化春季行情。12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議釋放多重積極信號(hào)，且年內(nèi)或?qū)⒃俅斡瓉?lái)降準(zhǔn)，A股“春季躁動(dòng)”行情可期。
長(zhǎng)江證券策略：布局跨年行情，回歸杠鈴策略
12月經(jīng)濟(jì)政策指引或助力跨年行情，需注意的是當(dāng)前市場(chǎng)或處于政策預(yù)期交易的尾聲。歷史經(jīng)驗(yàn)上看，跨年行情通常在當(dāng)年11月至第二年2月啟動(dòng)，2020年至今A股市場(chǎng)在跨年時(shí)期通常有更高概率走出一輪上漲趨勢(shì)，從當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來(lái)看，2024年A股市場(chǎng)的跨年行情需重點(diǎn)聚焦12月重要會(huì)議的財(cái)政政策指引，目前市場(chǎng)處于“預(yù)期”交易階段的尾聲，關(guān)注“復(fù)蘇”主題變主線的后續(xù)信號(hào)，從交易預(yù)期到交易現(xiàn)實(shí)或經(jīng)歷一段的波折。
華西證券建議：A股將“平穩(wěn)跨年”，關(guān)注啞鈴策略配置
臨近年報(bào)預(yù)告披露期，日歷效應(yīng)使得投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回落，A股成交額和融資余額下行，其中受益于低利率和央企市值管理催化的高股息板塊可作為壓艙石配置。中期維度，當(dāng)前股市資金供需關(guān)系已大幅改善，宏微觀流動(dòng)性均有望寬松，以“AI+”為代表的科技主題仍將頻繁演繹。
中銀證券觀點(diǎn)：市場(chǎng)或迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅行情的搶跑
下周起配置資金有望持續(xù)加速進(jìn)場(chǎng)，2025年一季度資金面有望對(duì)市場(chǎng)形成較強(qiáng)支撐，A股整體下行風(fēng)險(xiǎn)可控。進(jìn)入2025年1月，宏觀流動(dòng)性支撐及險(xiǎn)資為代表的配置資金有望提供增量資金。在這樣的背景下，市場(chǎng)或迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅行情的搶跑，具備業(yè)績(jī)預(yù)期空間的小盤(pán)成長(zhǎng)仍將成為市場(chǎng)這一時(shí)期主線。
平安證券判斷：市場(chǎng)上行方向不變
我們認(rèn)為短期在外部變量驗(yàn)證期，以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與業(yè)績(jī)真空期下，市場(chǎng)延續(xù)震蕩格局；中長(zhǎng)期利率下行驅(qū)動(dòng)權(quán)益配置價(jià)值凸顯，市場(chǎng)上行方向不變。結(jié)構(gòu)上繼續(xù)建議關(guān)注政策支持和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型方向，包括新質(zhì)生產(chǎn)力（TMT/國(guó)防軍工等）、先進(jìn)制造（汽車(chē)/機(jī)械設(shè)備/電力設(shè)備等）代表的成長(zhǎng)風(fēng)格、國(guó)企改革及并購(gòu)重組相關(guān)機(jī)會(huì)。
結(jié)語(yǔ)
綜合各大券商觀點(diǎn)，A股市場(chǎng)在2025年1月份預(yù)計(jì)仍將保持活躍，政策預(yù)期、資金面和市場(chǎng)情緒將是影響市場(chǎng)走勢(shì)的關(guān)鍵因素。投資者需關(guān)注政策動(dòng)向、資金流動(dòng)和行業(yè)動(dòng)態(tài)，以做出更明智的投資決策。
責(zé)編：劉藝文
校對(duì)：趙燕
